上周末中國公布的最新經(jīng)濟指標(biāo)顯示的情況令人喜憂參半，這加劇了有關(guān)中國政府還能推出哪些政策以提振經(jīng)濟的討論。雖然中國央行在上周四降息，但很多人在想中國可能需要推出規(guī)模更大的刺激措施。筆者認為，中國確實有必要推出刺激政策，但這里所談的刺激政策和中國政府或其批評者心里所想的并不一樣。

Color China Photo/Associated Press戶籍制度仍使大多數(shù)農(nóng)民工無法永久遷移至城鎮(zhèn)地區(qū)。中國政府之所以拿不定主意是否推出新的刺激政策，是因為這一政策將成為15年來第三個大規(guī)模刺激措施。前兩次刺激措施產(chǎn)生的結(jié)果并不相同。1997年亞洲金融危機之后推出的刺激政策取得了巨大成功。中國當(dāng)時迅速開始在內(nèi)陸地區(qū)興建基礎(chǔ)設(shè)施，并著手實施結(jié)構(gòu)性改革，這些改革提高了生產(chǎn)力。相比之下，2008年推出的4萬億人民幣（約合6,300億美元）一攬子刺激措施卻使得信貸規(guī)模超出了可持續(xù)增長水平，加劇了通貨膨脹，吹大了房地產(chǎn)泡沫。

有跡象表明，中國政府正試著推出另一輪類似2008年那樣的刺激措施。那些看空中國的人已開始抨擊這些政策。政府官員正在加快審批新的大型項目，而批評人士稱這些項目幾乎沒有興建的必要，可以支持這種批評觀點的一個例子是，中國政府近期審批通過了廣東省一個100億美元的鋼鐵項目，而眼下鋼鐵行業(yè)正飽受產(chǎn)能過剩之苦。近期的媒體報道也顯示，信貸激增的現(xiàn)象又開始出現(xiàn)。

批評者說，這些舉措僅僅刺激了投資，而眼下中國需要的是以消費為基礎(chǔ)的經(jīng)濟增長方式。然而，這種批評是建立在那種認為中國經(jīng)濟增長存在失衡的普遍看法之上的。這一看法認為，消費在中國經(jīng)濟中的占比太低，而投資的占比則太高，接近50%。

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專題：中國新經(jīng)濟刺激計劃但由于這種批評假設(shè)的前提有誤，因此其給出的建議也就難言正確。我們關(guān)注的不應(yīng)該是消費在經(jīng)濟中的占比，而應(yīng)該是消費能否在相當(dāng)一段時間內(nèi)實現(xiàn)可持續(xù)增長。就這一點而言，中國的表現(xiàn)不錯。20年來，高投資率加上經(jīng)濟的高增長率實際上使得中國的家庭消費一直在以年均8%的速度增長。這一消費的可持續(xù)增長性在所有主要經(jīng)濟體中是最高的。

所以，中國的消費絕對沒有受到抑制，因此中國政府也不應(yīng)盡全力人為拉高消費增長。未來20年中國經(jīng)濟可能會以6%至7%的年均幅度增長。如果這種增長能夠具有更高的質(zhì)量（即效率更高，在環(huán)境承載力方面能夠更加可持續(xù)，且更注重公平），那么消費就能夠繼續(xù)以年均8%的速度增長。此外，中國的勞動力大軍正在萎縮，工資年均增速達到15%，這意味著中國備受贊譽的工人隊伍可能很快就會成為更具規(guī)模的消費群體。

這并不是說中國政府通過增加信貸供應(yīng)來拉高經(jīng)濟增長速度的做法（就像2008年那樣）是對的。上面提到的勞動力變化趨勢也表明，中國政府不用再像過去那樣如此擔(dān)心就業(yè)問題。為新建豪宅提供毫無意義的貸款不會幫助任何人。相反，這可能會讓通貨膨脹和房地產(chǎn)泡沫死灰復(fù)燃。

相反，中國應(yīng)當(dāng)有選擇地側(cè)重于結(jié)構(gòu)性改革，并通過相關(guān)支出來支持這些改革。1997年之后，中國采取了這一策略，從而富有成效地改善了長期需求。

這一次，中國在長期內(nèi)需要做的是提高經(jīng)濟效率和生活標(biāo)準(zhǔn)。因此存在兩個具有戰(zhàn)略意義的主題，一個是釋放民營部門被壓抑的潛力，一個是允許城鎮(zhèn)化加快速度。

1997年之后的改革、為加入世界貿(mào)易組織所做的準(zhǔn)備工作造就了一個富有競爭力的經(jīng)濟體，這不假，但這主要是針對民營部門來說的。國有企業(yè)仍然沒有壓力，賺著壟斷利潤。某些活動即便不具備真正的國家戰(zhàn)略意義，也還是專門留給政府來做。現(xiàn)在是解除監(jiān)管壁壘、解除融資和土地準(zhǔn)入限制的時候了。正是這些限制，實質(zhì)上使得民營企業(yè)很難、甚至是不能在這些領(lǐng)域從事活動。

從這個角度來說，最近為中小企業(yè)提供信貸的政策（即“溫州試點”）方向是正確的。但要通過去監(jiān)管化解決根本問題，而不只是提供暫時的財務(wù)援助，才會為民間投資形成持續(xù)的鼓勵。

接下來，北京可以在城鎮(zhèn)化方面有所作為。這是中國增長最長久的趨勢之一，但戶籍制度仍使大多數(shù)農(nóng)民工無法永久遷移至城鎮(zhèn)地區(qū)。通過解除這些限制，政府可以提高勞動生產(chǎn)率、刺激消費。這樣還會縮小收入差距，因為城鎮(zhèn)家庭收入比農(nóng)村家庭高出了兩倍還多──按國際標(biāo)準(zhǔn)衡量，這已經(jīng)到了極端水平。

北京還應(yīng)當(dāng)強化城鎮(zhèn)土地管理，使商業(yè)活動和房地產(chǎn)開發(fā)的選址合理化。如果要發(fā)動一場更加宏大的城鎮(zhèn)化行動，就要推出更多保障房項目，并為醫(yī)療保險和養(yǎng)老保險體系提供財政支持，使之可以隨著人員的轉(zhuǎn)移而轉(zhuǎn)移，而不至于對勞動力的流動形成阻礙。

到目前為止，中國的增長速度相當(dāng)驚人，但現(xiàn)在它需要通過進一步努力讓民眾擺脫貧困。在不必按下“內(nèi)需”等按鈕的情況下，上述一系列改革已經(jīng)有可能將中國迅速送入可持續(xù)增長的軌道。